httPs：∥rrbtXq。XYz

低端产品增长停滞 净利润下滑14.37%金徽酒面临的情况和金种子酒类似：100元以下低端产品销量萎缩，使得公司业绩增速放缓。但比金种子酒幸运的是，金徽酒100元以上产品实现了高速增长。今年上半年，金徽酒实现营业收入8.15亿元，同比增长2.62%；净利润1.35亿元，同比下滑14.37%。

从事生物医药临床前综合研发的美迪西，多达760人的研发团队占到员工总数的80.94%。主营智能视频技术的当虹科技也属于典型的人才和技术密集型行业，截至去年底研发人员有128人，占员工总数的比例为65.64%。公司称，未来随着智能视频市场规模和公司市场份额的稳步扩大，将进一步增加研发投入和研发人员的培养。

据上证报记者统计，截至25日收盘，北上资金7月份以来累计净买入200.82亿元。从近两日的净流入情况来看，沪股通方面，资金吸筹的对象仍以金融、消费、周期类大盘股为主。如中国平安，连续两日获北上资金合计净买入4.4亿元，招商银行和海螺水泥的累计净买入额分别为3.66亿和2.9亿元，宝钢股份、上海机场和贵州茅台同期的净买入额均超过1.12亿元。

值得注意的是，相关拍卖公告中也附带了一张桂林银行出具的《关于股东持股情况的证明》。该证明显示，截至2019年11月14日，桂林银行法人股东中美天元集团持有该行股份5695.17万股。其中已质押股份数为3626万股，质押给柳州银行；已司法冻结股份数为5695.17万股。

（作者为北京大学国家发展研究院教授，编辑：苏琦）（本文首刊于2018年6月11日出版的《财经》杂志）责任编辑：郭建取消流量漫游费，运营商不应“打折扣”■社论资费降了多少，套餐简化了多少，既要向上级部门交底，也要给消费者一本明白账。而不能那边高呼改革已经落实，这边消费者却完全无感，这不是人们期待的提速降费。

与此同时，龚丽蔚认为，任何在短期维度谈论择时的理念都是不靠谱的，择时一定是减少收益的行为，尤其是量化对冲策略，本身就有一定的复杂性，挑选一个好的公司长期持有才是能最终获得收益的。而就下半年的市场行情来看，广发基金量化投资部总经理陈甄璞认为，震荡是下半年主基调。站在当下，他认为，经济仍处于底部震荡阶段，以沪深300指数为代表的估值水平已修复至接近历史中位数水平，下半年指数出现大幅上涨的概率较小，A股从单边做多转向区间振荡，细分领域的优质企业具有较好的结构性机会。除此之外，近年不少信息也利好对冲策略。陈甄璞表示，自2017年以来，中金所先后四次对股指期货交易进行松绑，目前股指期货负基差水平已经大幅收敛，当前对冲成本已经消失，对冲策略有望获得更好的表现。此外，股指期货逐步松绑后，交易变得更加活跃，股指期货的移仓成本降低，对冲策略的资金容量也大幅扩大。